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饲料消费转淡,棉粕还有多少挺价底气

文字:[大][中][小] 2015-1-9    浏览次数:589    

  本月中旬至今,国内豆粕期货及现货价格持续处于弱势震荡区间,影响包括棉粕、菜粕在内的其他饲料蛋白原料价格难获提振。偏逢本月下旬开始国内养殖企业即将陆续迎来春节前集中出栏旺季,饲料消费能力锐减,严重影响豆粕、棉粕、菜粕等饲料原料出货前景。而上周农业部证实我国政府确认批准进口含有MIR162转基因的玉米及相关产品,更使得明年2-3月份国内饲料蛋白原料价格蒙上一层阴影。内外交困之下粕类下游市场沽空后市便不足为奇,但在2014年即将进入尾声之际,棉粕价格不跌反涨,无疑令市场倍感惊奇而不禁问道,2015年,棉粕到底还有多少挺价的底气?

一、全球范围内大豆供应宽松,国内豆粕现货厂商普遍看衰后市

本年度美国大豆丰产已成定局,而南美天气情况良好亦逐步抹去10月份以来南美大豆种植延迟带来的利多影响,因此近期CBOT大豆期货价格很难摆脱弱势震荡格局。国内豆粕期货因缺乏外盘提振,走势亦步亦趋,持续趋弱震荡。现货方面,国内厂商因顾虑大豆供应宽松及压榨成本降低等利空因素,沽空后市的心理开始显现并逐渐蔓延开来。但本网认为,后期CBOT大豆期货价格仍尚存一丝上扬的希望,原因有二:其一,南美大豆播种延迟,或将使得南美大豆现货上市时间推迟1-2周,为美产大豆出口提供更大的操作空间;其二,美产大豆出口情况良好,或将为大豆期货价格带来提振。截至本月下旬,美产大豆出口检验量为223.4万吨,同比增长73万吨,而迄今为止,14-15年度美产大豆出口检验总量达到2786万吨,同比增长548万吨。若上述两点潜在的利多因素实现,CBOT大豆期货价格有望突破1050阻力位,相应的国内豆粕现货价格亦将受到提振而止跌反弹。

二、美产DDGS开放进口,国内蛋白原料供应或将严重过剩

本月中旬,农业部证实我国政府已批准进口美国MIR162转基因玉米及其相关产品,包括DDGS(玉米酒糟粕),而市场传言某大型国企已订购15船总计约合90万吨美国产DDGS,若该传言属实,这将意味着春节之后我国蛋白类饲料原料市场供应量将出现严重过剩,而进口DDGS成分非常适合冬季饲料配方及水产饲料配方,因此可以说进口DDGS备受饲料企业青睐,一旦DDGS进口敞开,势必显着压制棉粕需求空间。

三、棉籽压榨开机率降低,对棉粕价格带来一定程度上的支撑

本年度因国内皮棉行情受外棉强烈冲击,主要产区棉花种植面积逐年减少,特别是在今年国家正式取消棉花收储政策后,部分地区甚至不再种植棉花,而是选择其他粮食或经济作物种植,导致各地扎花厂籽棉收购难度增大,开机率难以保证,棉籽供应量明显缩减,价格异常上行。本月初开始,国内棉籽压榨企业普遍反映棉籽价格高企,压榨成本过高导致油厂方面开机率逐日下滑。但本网在近期采访中发现一个值得注意的现象,山东及河北产区大部分地区棉籽价格出现回落,且由于运费小幅下调,新疆产棉籽实际到厂价格亦有0.01-0.02元/斤的降幅,但油厂开机率依旧未因原料价格下跌而出现恢复性反弹。此外,本周三开始上述地区棉油价格显着下跌,部分油厂跌幅甚至超过200元/吨,说明近一段时间内影响棉籽压榨开机率的决定因素不再是棉籽原料价格,而是棉油价格。客观的说因国内油脂现货市场难逃弱势,短期内棉油现货价格反弹难度较大,油厂方面很有可能因此长期持离场观望心理,开机率或将保持在较低水准。若如此,棉粕供应量势必缩减,支撑其价格反弹。  

四、水产饲料企业计划提前备货,棉粕成交回暖支撑价格走强

由于政府抑制三公消费,加之经济增速放缓,本年度养殖业持续不景气,饲料消费量下降。据统计,2013年我国饲料产量为1.91亿吨,同比下降1.8%,为饲料工业发展三十年来的首次下降。据预计,今年饲料产量继续下降的可能性较大。目前,生猪存量继续下降,而能繁母猪存栏量已经连续15个月下滑,加之本月下旬开始出栏量将增加,生猪养殖恢复遥遥无期。饲料消费能力下降直接导致国内蛋白原料成交缓慢,价格趋弱。近期国内豆粕现货价格承压趋弱,很大程度上是受成交放缓拖累。但据本网采访得知,近期部分饲料生产企业计划少量采购棉粕作为春节后水产饲料原料备货,原因在于上述饲料厂认为春节假期后棉粕供应或将因开机率较低而缩减,且棉粕与豆粕价差料将不会低于1000元/吨的理论基准,而菜粕现货库存亦日渐减少,再加上市场上虽有DDGS大量订单的重磅消息出现,但其始终未经证实,反倒未能引起饲料厂足够重视。上述饲料企业担忧明年3月国内蛋白原料实际供应量偏低而计划提前备货,推动棉粕现货价格不跌反涨。

综上所述,本网认为近期棉粕现货价格强势未必会延续到明年3月份水产蛋白集中备货期,蛋白原料供应压力大且饲料需求恢复缓慢或将导致后期棉粕现货挺价底气不足,而DDGS大量进口后饲料企业会否猛烈冲击棉粕需求?大豆现货大量涌入中国市场是否将导致豆粕价格从此一蹶不振,进而拖累棉粕价格走弱?这些疑问给棉粕现货后市行情又增添了一份不确定性。而作为近期国内蛋白现货市场上表现最强劲的品种,我们有理由相信棉粕现货价格在豆粕价格涨跌不定、DDGS大量进口尚属捕风捉影之时继续保持稳定偏强的势头,甚至成为影响近期国内杂粕类现货价格涨跌的一个不可忽视的因素。(李一峰)

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